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　　全球金融市场向来浪潮翻涌，在刚刚过去的一个月内更是疾风骤至。6月7日，美国众议院以279票赞成、136票反对的压倒性优势通过了《支付稳定币法案》(Clarity for Payment Stablecoins Act)，标志着美国正式将稳定币纳入金融监管体系。紧接着，美联储主席鲍威尔公开表示，稳定币可能成为“未来美元霸权的新支柱”。 同日，香港金融管理局(HKMA)宣布启动“数字港元”(e-HKD)先导计划，并批准了多家机构发行港元稳定币的申请。

　　6月18日，陆家嘴论坛期间，中国人民银行行长潘功胜公开提及稳定币，被业内认为是在释放监管层积极信号。同期，国际清算银行(BIS)联合美联储、欧洲央行等机构发布联合声明称：“稳定币或将成为下一代全球金融基础设施的核心组件”。

　　值得关注的还有，渣打银行宣布推出英镑稳定币，京东科技被曝正在申请香港稳定币牌照，另有知情人士透露，阿里旗下的蚂蚁链悄然布局东南亚市场的稳定币支付网络。一时间，从国家央行到科技巨头，从华尔街投行到香港金融街，似乎所有人都在聚焦讨论同一个话题：稳定币，将会是重构全球金融秩序的新钥匙？

　　要理解稳定币为何能引发全球金融市场聚焦，首先要厘清它与传统法币(Fiat Currency，如美元、人民币)的区别。法币一般指由国家央行发行，依赖政府信用背书，其价值受货币政策、经济状况甚至地缘政治影响。而稳定币是一种加密货币，通过锚定法币(如1:1挂钩美元)或资产抵押(如黄金、国债)来保持价格稳定。目前全球最大的稳定币是泰达币(USDT)和美元币(USDC)，它们均以1:1比例储备美元，并在区块链上运行，实现跨境流动。

　　两者的核心差异在于“主权边界”与“结算效率”。比如，美联储加息会导致全球美元回流，而俄乌冲突爆发后，导致卢布汇率暴跌，这可称是法币的“主权风险”。从“结算效率”上说，法币的流通依赖银行系统，国际转账需通过SWIFT(国际资金清算系统)网络，耗时且手续费高昂。但稳定币基于区块链，交易直接在用户间完成，无需中间商，成本极低。举个例子：一家中国外贸企业向巴西客户收款，若用传统银行跨境转账，需经过SWIFT系统及中间行清算，耗时大约为2～3天，手续费可能高达5%。而如果用美元稳定币USDC支付，资金可10分钟到账，甚至手续费不足1美元。这种差距，相当于“马车时代”与“高铁时代”的物流效率对比。

　　但若说起稳定币的真正颠覆性，在于它悄悄绕过了国家间的货币主权壁垒。例如，当国际贸易越来越多地使用某一种稳定币结算时，相当于在全球范围内构建了一套这种稳定币背后锚定价值的“代金券体系”，而发行这些“代金券”的，可以是美国科技公司(如Meta曾计划的Diem)、华尔街机构，甚至算法协议。

　　美国这次最先打响了算盘，这和当前美元霸权正面临前所未有的挑战不无关系。一方面，全球“去美元化”浪潮正愈演愈烈，俄罗斯、伊朗、沙特等国家开始用本币或人民币结算石油贸易。另一方面，美国国债突破34万亿美元，市场对美元的信任度持续下滑，各国央行持续抛售美债。在这种背景下，稳定币或真能成为美国金融霸权的“Plan B(预先准备的备用方案)”。

　　美国国会通过的《支付稳定币法案》明确规定：只有受联邦监管的机构(如银行、信托公司)才能发行稳定币，稳定币必须100%储备美元或美国国债。海外公司若想发行美元稳定币，必须在美国设立实体并接受监管。首先，这便是将稳定币的发行权牢牢握在华尔街手中。这样一来，全球用户使用的每一枚美元稳定币，都需以美国银行体系的美元储备为支撑。相当于在数字货币时代，用稳定币重建一套“离岸美元体系”。另外，稳定币发行方需购买美元或美债作为储备，相当于为美国财政部引入新的资金池，或将直接缓解美债危机压力。同时，又能满足美元的数字化扩张，即使其他国家减少使用实体美元，仍可能被迫使用美元稳定币进行交易。总之，既规避了去全球化浪潮对传统美元的冲击，又能通过链上交易数据监控全球资金流向。正如美联储前主席伯南克曾直言：“稳定币是美元国际化的2.0版本。”

　　中国对稳定币的态度更为谨慎，但布局同样迅猛。更早前，便有香港金管局发布《加密资产与稳定币讨论文件》，明确支持合规稳定币发展。至2024年，数字人民币(DCEP)跨境支付系统(mBridge)接入国际清算银行(BIS)，覆盖中东、东南亚等地区。作者本人推断，通过数字人民币和港元稳定币，为国际贸易提供美元之外的结算选择，不仅可以持续降低对美元的依赖度。提前布局东南亚及中东地区，依托香港主导亚洲稳定币市场，更相当于在美元体系外建立了一条“数字护城河”。

　　同时，依托香港更显战略纵深考量。首先，香港作为特别行政区，既能对接国际标准，又能配合内地监管，是测试稳定币政策的理想场所。另外，作为资金自由港，香港稳定币可自由兑换美元、人民币，这也更容易吸引全球资本进入。还可作为地缘缓冲带，若真的遭遇美国打压中国数字金融时，香港可作为“防火墙”，确保人民币国际化不受直接影响。技术上，香港背靠大湾区完备的区块链基础设施(如央行数字货币研究所的“货币桥”项目)，也可借助香港的“超级联系人”角色，先以港元稳定币渗透东南亚贸易结算，再逐步过渡到人民币锚定资产等优势皆可汇集。

　　目前，香港已批准Circle(USDC发行方)、OSL等机构发行港元稳定币，并计划于2025年推出“数字港元”试点。一旦成功，香港或将成为继纽约、伦敦之后的全球第三大稳定币中心。

　　当国家层面还在谨慎落子时，敏锐的企业早已嗅到商机。据悉，京东科技已于更早前便申请“数字人民币稳定币”专利，据传其计划将电商支付与供应链金融上链。阿里巴巴也于早前通过香港的ANEXT Bank布局“跨境贸易稳定币结算”。渣打银行也在行动，联合香港大学研发“多币种稳定币钱包”，支持美元、港元、人民币一键兑换。

　　这背后不仅有手续费经济，例如当跨境支付市场的年规模超40万亿美元，即便收取0.1%的手续费，也将是千亿级利润，更有数据的意义，稳定币交易全部上链，发行方可掌握全球资金流向，比传统商业数据库更精准。还有业内人士大胆推测，谁能成为企业未来首选的稳定币发行方，谁或许就能掌控下一代B2B金融入口。未来的赢家，甚至可以是“国家背书+企业运营”的组合。

　　我们不如在此刻回望历史，1494年，威尼斯商人发明复式记账法，便奠定了现代金融体系的基础。到1944年的布雷顿森林体系，至今已运行80年，它直接确立了美元的霸权地位。而今天，稳定币正以“技术中立”的面貌，悄然推动一场更深刻的变革：当货币的流动不再受地理边界限制，当结算权力从国家向算法协议转移，全球金融秩序的版图，或将迎来一次史无前例的重绘。

　　(原载于微信公众号“新瞰见”，作者：郭宇航，文中内容仅代表作者本人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎)